上周，立讯精密（02475.HK）正式登陆港交所。顶着年内港股最大IPO的头衔，还集结了一众重量级全球基石投资者保驾护航，可上市首日股价便陷入破发。



这家脱胎于富士康产业链的企业，只用22年不断成长，如今按营收规模计算，已是中国大陆第一、全球第五大精密智造解决方案服务商。伴随着港股上市，创始人王来春身家达到855亿元，登上福布斯中国女首富榜单；本次IPO合计募资约240亿港元，稳稳拿下港股本年度最大IPO席位。

　　王来春早年曾是富士康第一批基层女工，从寥寥数人的小作坊起步，历时22年打造出大型精密制造企业，发展速度在同期同赛道企业中十分突出。2004年5月，王来春在深圳注册成立立讯精密。

      翻看公司2010年A股招股资料能够看到，2007至2009三年间，富士康始终是立讯精密第一大客户。对应年度内，来自富士康的营收占比分别高达47.73%、56.46%、45.38%。创业初期，立讯高度依靠富士康订单站稳市场，客户结构单一的问题十分明显。

　　真正摆脱单一客户依赖、顺利跻身全球一线消费电子供应链，转折点出现在2011年。当年立讯精密斥资5.8亿元收购昆山联滔60%股权。昆山联滔本身长期供货iPad连接线，这笔收购直接为立讯拿到通往苹果供应链的入场券，公司首次跻身苹果全球核心供应商名单。

　　拿到苹果供应商资质后，立讯精密持续通过多起并购扩充实力，先后拿下苏州美特声学业务、纬创旗下iPhone组装工厂、昆山世硕等优质资产。业务层面持续向上突破，从单纯供应零部件的上游厂商，进阶到能够承接消费电子整机装配的核心合作方，逐步成长为AirPods全球主力供应商、iPhone第二大代工厂，同时承担VisionPro的主要代工任务。




库克参观立讯精密车间 图/立讯精密

　　业务布局并未止步消费电子。2022年，立讯精密入股奇瑞，切入整车ODM合作领域；2024年再度出手，以5.25亿欧元收购德国莱尼50.1%股份。莱尼是全球第四大汽车线束厂商，客户覆盖宝马、奔驰、大众等超过八成主流车企，生产基地分布在26个国家。

　　一系列大额收购落地后，汽车电子板块迎来高速增长。2025年立讯精密汽车电子业务营收达到392.55亿元，规模接近2024年的三倍。公司在年报中提到，业绩大涨主要得益于德国莱尼的整合推进，外加智能座舱、智驾域控等新品持续向车企落地。不过尽管增速亮眼，汽车电子短期内能否撼动消费电子的基本盘地位，依旧有待观察。

　　三年前，苹果CEO库克曾专程走访立讯精密AppleWatch专属组装工厂，王来春全程陪同，向其介绍产线运营情况。